Peníze uvnitř holdingu · 2.2
Zisk máte,peníze ne.
Výsledovka říká, kolik jste vydělali. Kde ty peníze jsou, neřekne. Mezi ziskem a použitelnou hotovostí stojí dvě zastávky a ve skupině přibývá třetí.
Rozdíl mezi ziskem a hotovostí zná každý, kdo někdy stavěl cash flow. Přesto se na něj naráží pořád dokola, protože ziskovost má svůj report, svůj termín a svého člověka. Likvidita je často nemá. Všimne si jí až ten, kdo v pátek platí.
Nejrychleji se to ukáže na jednom výpočtu. Skupina s konsolidovaným provozním ziskem před odpisy 140 mil. Kč vypadá jako skupina, která má z čeho rozhodovat:
- Úroky 8 mil. Kč. Odejdou dřív než cokoli jiného.
- Daň 20 mil. Kč. Počítá se ze zisku, platí se z hotovosti.
- Investice 60 mil. Kč. Ve výsledovce nejsou, rozhodlo se o nich loni.
- Splátky jistiny 30 mil. Kč. Ve výsledovce také nejsou.
- Zásoby a pohledávky 15 mil. Kč. Vydělané peníze, které drží sklad a odběratel.
Ze sto čtyřiceti milionů zbývá sedm. A nikdo přitom neudělal chybu.
-
Zastávka 1
Zisk se váže do provozu
Není to ztráta, jen jiné umístění.
- Kde to vidíte
- Rostoucí zásoby a pohledávky. Vydělali jste, ale peníze drží odběratel nebo sklad.
- Proč to roste
- Každý rok rychlejšího růstu si pracovní kapitál vezme svůj díl. Čím rychleji rostete, tím víc peněz váže.
- Co s tím
- Měřit dobu obratu po firmách. Jedna dcera s dlouhou splatností umí vysát hotovost celé skupiny.
Co si ověřit: jestli dceři, která roste nejrychleji, rostou pohledávky rychleji než tržby.
-
Zastávka 2
Zisk je už dávno pryč
Tady se z pohledu majitele ztrácí nejvíc peněz.
- Kde to vidíte
- Investice a splátky jistiny. Ve výsledovce není ani jedna z nich, přesto si v příkladu vzaly devadesát milionů.
- Proč to překvapí
- Odpisy zisk snižují, ale hotovost neberou. Splátka jistiny bere hotovost, ale zisk nesnižuje. Pokaždé opačně.
- Co s tím
- Postavit splátkový kalendář skupiny vedle výhledu hotovosti, ne vedle výsledovky.
Co si ověřit: kolik z letošních splátek jistiny je v jakémkoli plánu, který vedení schvalovalo.
-
Zastávka 3, jen ve skupině
Zisk dorazil, ale jinam
Tady se firma a skupina rozcházejí.
- Kde to vidíte
- Konsolidovaný zisk je vysoký, matka přitom čerpá kontokorent. Peníze leží u dcer, které je nepotřebují.
- Proč to drhne
- Hotovost nejde přesunout jen tak. Potřebuje právní titul, a u výplaty zisku zákonné podmínky i souhlas banky dcery.
- Co s tím
- Nejdřív zjistit, kolik z toho je strukturální přebytek. Teprve pak řešit, kudy ho dostat tam, kde chybí.
Co si ověřit: ve které firmě loňský zisk leží a co v její úvěrové smlouvě stojí o výplatách.
Proč to ve skupině bolí víc než v jedné firmě
V jedné firmě je rozdíl mezi ziskem a hotovostí otázkou času. Peníze dorazí, jen později. Ve skupině se k času přidává místo. Zisk vznikl u dcery, platí se z účtu matky a mezi těmi dvěma body stojí smlouva, daň a často i banka.
Konsolidovaný výkaz tohle schová úplně. Sečte hotovost všech firem do jednoho řádku a tváří se, že je k dispozici. Ve skutečnosti je k dispozici jen ta část, ke které vede cesta, a cesta trvá dny až měsíce. Proč to tak je, rozebírá text o tom, že pět výhledů hotovosti ještě není výhled skupiny.
Co s tím jde udělat tenhle týden
Nejlevnější krok nestojí nic a nepotřebuje souhlas. Vezměte loňský konsolidovaný zisk a dopočítejte se od něj k hotovosti, kterou skupina na konci roku opravdu měla. Každý řádek, který vám po cestě přibude, je jedno rozhodnutí, o kterém jste možná nevěděli.
Druhý krok je rozdělit hotovost na vrstvy, protože z osmdesáti pěti milionů na účtech jde přesunout jen část. Rozepsané to je v listu Kde ve skupině peníze opravdu leží. Teprve za ním má smysl ptát se, kudy peníze nahoru dostat.
Zisk není hotovost a nikdy jí nebyl. Ve skupině navíc ani nemusí být tam, kde ho potřebujete.
Otázka pro majitele
Víte, ve které firmě skupiny
loňský zisk skutečně leží,
a smíte si ho odtamtud vzít?
- Běžná tržní praxe a zkušenost
- Rozdíl mezi účetním výsledkem a hotovostí a jeho tři zastávky. Vychází z treasury praxe, citovaný pramen k tomu není.
- Ilustrativní čísla
- Konsolidovaný provozní zisk před odpisy 140 mil. Kč patří fiktivní skupině sedmi společností. Položky 8, 20, 60, 30 a 15 mil. Kč jsou dopočítané pro tenhle výklad, aby součet vycházel, a nepatří žádnému klientovi.
- Kdo posoudí
- Zákonné podmínky výplaty podílu na zisku a souhlasy podle úvěrových smluv advokát.
Dál k tématu: Kde ve skupině peníze opravdu leží · Pět výhledů hotovosti